摘要
REPORT SUMMARY
2023年 ，下游用钢需求进一步分解 ，受地产投资一连下行拖累 ，钢铁行业需求端仍延续疲软态势 ，但供应端转变不大 ，供需失衡导致钢材价钱震荡下行；同时 ，原燃料价钱虽有回落但仍处于历史较高水平 ，钢铁行业盈利水平进一步下降。2024年 ，在供需双弱以及原燃料价钱强势的预期下 ，钢铁企业仍将面临一定谋划压力。未来 ，钢铁行业继续推动“高端化、智能化、绿色化”转型升级 ，增进工业高质量生长。
一、行业运行情形
2023年 ，中国粗钢产量同比坚持稳固 ，供需名堂仍处于弱平衡态势 ，钢材价钱震荡下行；同时 ，由于原燃料价钱仍处于历史高位 ，钢铁行业盈利水平进一步下滑。
钢铁行业是主要的基础原质料工业 ，具有典范的强周期属性。钢铁行业的供应受下游需求和行业政策影响很大。2021－2023年 ，中国粗钢产量划分为10.33亿吨、10.13亿吨和10.19亿吨 ，呈波动下降趋势。2021年上半年 ，在内外需求增添拉动下 ，中国累计粗钢产量5.63亿吨 ，同比增添11.80%；下半年 ，随着“压减粗钢产量”等调控政策的落实 ，粗钢产量一连6个月同比下降 ，2021年整年中国粗钢产量同比镌汰约3200万吨。2022年 ，受下游需求偏弱以及行业盈利承压影响 ，中国粗钢产量同比继续下降。2023年 ，在海内钢材需求一连低迷、钢材出口量同比大幅增添的配景下 ，中国粗钢产量同比转变不大。2024年一季度 ，受下游有用需求缺乏及春节后需求启动延缓等因素影响 ，中国粗钢产量同比小幅下降1.9%。
从钢材价钱来看 ，2020年头受下游歇工停产影响 ，钢材价钱综合指数泛起一定水平下跌。随后下游复产赶工需求强劲 ，推动钢材价钱综合指数大幅走高。2022年一季度地缘政治冲突导致国际能源价钱大幅增添 ，外洋钢价大幅上涨拉动海内钢价增添；进入二季度以来受经济预期下降、钢材需求低迷影响 ，海内钢材价钱在供大于求的配景下迅速回落。2022年整年平均钢材综合价钱指数为123.36点 ，同比下降19.74点。2023年一季度 ，中国宏观经济预期回暖 ，钢材价钱呈增添态势；二季度 ，钢材价钱泛起“V”字走势 ，海内经济苏醒情形缺乏预期叠加外洋银行暴雷带来的流动性�；� ，导致钢材价钱进入下行通道 ，6月下游需求阶段性释放 ，钢材价钱修复性反弹；7－11月 ，房地产新开工面积下降 ，钢材供需处于弱平衡态势 ，整体价钱窄幅波动；进入11月 ，随着房地产等利好政策宣布 ，市场情绪获得提振 ，钢材价钱小幅增添。2023年整年平均钢材综合价钱指数为111.86点 ，同比下降11.50点。2024年一季度 ，市场需求不振 ，钢材价钱一连下跌。
从谋划业绩来看 ，凭证中国钢铁工业协会数据 ，2021－2023年 ，重点统计会员钢铁企业的利润总额划分为3524亿元、982亿元和855亿元。2022年 ，受供需双弱、本钱高企影响 ，钢铁行业盈利水平泛起大幅下滑。2023年 ，原燃料价钱虽有下降 ，但本钱端降幅缺乏钢材价钱降幅 ，钢铁行业利润一连压缩。
二、上下游情形
2023年以来 ，受供需关系影响 ，铁矿石价钱呈震荡态势 ，焦炭价钱波动下行 ，但原燃料价钱整体仍处于历史较高水平 ，钢铁企业仍面临较大的本钱压力。同期 ，钢铁下游需求有所分解 ，受房地产投资一连下行拖累 ，修建业用钢需求变现不佳 ，同时汽车、家电、船舶等行业增速较大 ，对制造业用钢需求提供一定支持。
玄色iM体育工业链包括由上到下众多的行业 ，钢铁行业作为工业链的中游行业 ，与上下游工业的相关性很强。上游铁矿石、焦炭等原燃料价钱转变直接影响到行业的本钱情形 ，下游房地产、基建、机械、汽车及家电等行业的需求转变也会对钢铁行业景心胸爆发直接影响。
（1）铁矿石
铁矿石是钢铁生产历程中最主要的原质料 ，中国钢铁企业所用铁矿石以入口为主 ，铁矿石对外依存度凌驾80% ，钢铁产能与自身铁矿石产能严重不匹配。凭证海关总署统计 ，2021－2023年 ，中国铁矿石入口量划分为11.24亿吨、11.07亿吨和11.79亿吨。从集中度来看 ，全球75%的高品位铁矿石产量和商业量集中在巴西淡水河谷公司、力拓集团、必和必拓公司、Fortescue Metals Group .Ltd四大国际矿业巨头手中 ，资源高度垄断给铁矿石自给率不高的钢铁企业造成了较大的本钱压力。
2021年以来 ，铁矿石价钱冲高回落伍整体呈高位震荡趋势。其中 ，2021年1－8月 ，受全球经济恢复以及主要经济体实验量化宽松钱币政策影响 ，大宗商品价钱大幅上涨 ，铁矿石价钱指数月度均价攀升至183.97美元/吨；下半年随着中国粗钢产量下降 ，对铁矿石的需求镌汰 ，铁矿石价钱快速回落。2021年整年铁矿石平均价钱指数为159.49美元/吨。2022年上半年 ，受地缘政治冲突导致能源价钱上涨、国际通胀等因素影响 ，铁矿石价钱有所回升；随后由于需求疲软以及美联储一连加息影响 ，铁矿石价钱震荡下行 ，但整体仍处于历史较高水平。2022年和2023年铁矿石平均价钱指数划分为120.16美元/吨和119.75美元/吨。2024年一季度 ，全球铁矿石发运量一连增添 ，叠加海内粗钢产量小幅下降 ，铁矿石价钱指数较2023年底有所回落。
（2）焦炭
焦炭是钢铁生产的基来源燃料 ，供应主要来自于中国煤炭企业。
2021年以来 ，焦炭价钱波动较大 ，但整体处于历史高位。其中 ，2021年1－10月 ，焦炭价钱在供需主要以及焦煤价钱上涨的推动下大幅走高；进入11月 ，受需求端缩短、政策端关于煤炭保供限价以及入口煤放量等因素影响 ，焦煤供需主要时势获得缓解 ，其价钱快速下跌。2022年上半年 ，焦炭供应端偏紧 ，价钱呈震荡上行态势；下半年在需求转弱的影响下 ，焦炭价钱中枢显着回落 ，但整年均价仍同比增添0.88%至2841.58元/吨。2023年一季度焦炭价钱相对稳固 ，二季度随着钢材价钱走弱以及焦煤价钱先行下移 ，焦炭价钱一连走弱；下半年焦炭价钱震荡上调 ，煤价上涨发动焦价上涨 ，但涨幅有限。2023年焦炭平均价钱指数为2152.29元/吨 ，同比下降24.26%。2024年一季度 ，焦炭价钱继续承压下行。
（3）下游需求
中国钢材消耗概略分为修建业用钢和制造业用钢。从终端下游占比来看 ，修建业消耗了过半的钢材 ，为钢材需求最主要的影响因子。修建业主要包括房地产和基建营业 ，泛起强周期性。近年来 ，中国牢靠资产投资增速有所放缓。2021－2022年 ，中国牢靠资产投资坚持约5%的增速。2023年 ，该指标下滑至3%。
房地产方面 ，近年来 ，中国政府坚持房地产调控政策的总基调稳固 ，地产投资增幅显着下降 ，2021－2023年 ，天下房地产开发投资增速划分为4.4%、-10.0%和-9.60%。2022年以来 ，地产政策端虽有所优化但效果并不显着 ，房地产市场景心胸一连下行 ，严重拖累了用钢需求。
基建方面 ，基建投资是中国逆周期调理的主要工具。2021年 ，宏观政策整体偏向结构调解 ，整年基础设施投资同比增添0.21% ，维持在低位区间运行。2022年以来 ，面临经济下行压力 ，中国政府加大了基建投资力度 ，整年基建投资增速显着提升 ，2022－2023年划分为11.52%和8.24% ，对钢材需求形成一定支持。
制造业方面 ，2021－2023年 ，中国制造业牢靠资产投资坚持一定增速 ，但差别子行业的投资增速有所分解。其中 ，汽车行业、家电行业及船舶行业的相关数据增幅显着。汽车行业整体生长势头迅猛 ，在政策的勉励下 ，内需外贸一直增添 ，新能源汽车渗透率一直提升 ，2023年中国汽车产量同比增添9.30%；家电行业整体需求韧性较强 ，内需逐渐饱和 ，出口体现仍然优异 ，2023年三明确色家电产量均有较大幅度增添；中国船舶(36.230, 0.02, 0.06%)行业整体较具竞争力 ，新订单情形大都时间位居全球第一 ，2023年中国造船完工量同比增添11.8% ，新接订单量同比增添56.4%。
三、行业政策及关注
铁矿石采购议价能力较弱
近年来 ，随着中国宝武钢铁集团有限公司等有实力的企业进一步整合行业资源 ，行业集中度一直提升 ，但中国钢铁企业集中度依然低于国际矿山企业 ，中国铁矿石入口量大但关于国际铁矿石价钱议价能力有限。
粗钢产能压减和产能集中度提升目的明确
2021年12月 ，工业和信息化部（以下简称“工信部”）等部分宣布的《“十四五”原质料工业生长妄想》中提到完善并严酷落实钢铁行业产能置换相关政策 ，粗钢等重点原质料大宗产品产能只减不增。重点领域工业集中度进一步提升 ，形成5~10家具有生态主导力和焦点竞争力的工业链领航企业。相关政策的落地仍需政府及企业的多方协同相助。
钢材品种结构一直优化
近年来 ，为了知足一直增添的汽车、船舶、家电等制造业和风电、光伏等新兴工业用钢需求 ，钢铁行业产品结构调解速率显着加速 ，制造业用钢占比从2020年的42%提高到2023年的48% ，高端钢材需求一连提升。
环保水平有待进一步提高
钢铁行业作为污染排放量最高的制造行业 ，受政策调控影响较大。近年来 ，政府多部委及各地方政府已施行日趋严酷的环保相关执律例则及政策 ，并将逐渐由“一刀切”模式改为“三限两不限[1]”模式 ，促使钢铁企业提高其自身环保水平 ，尤其是以唐山为代表的重点地区。同时 ，凭证《关于增进钢铁工业高质量生长的指导意见》 ，力争到2025年 ，钢铁工业构建工业间耦合生长的资源循环使用系统 ，80%以上钢铁产能完成超低排放刷新 ，吨钢综合能耗降低2%以上 ，水资源消耗强度降低10%以上 ，确保2030年前碳达峰。
加速推进数字化转型智能化升级
近年来 ，钢铁行业一连推进数字化转型 ，并逐渐成为推动行业降本、增效、提质的主要途径 ，但同时钢铁行业依然保存数字化转型系统不健全、企业生长水平不平衡、数字化赋能缺乏等问题。2023年9月 ，工信部办公厅宣布了《钢铁行业智能制造标准系统建设指南（2023版）》 ，到2025年 ，中国将建设较为完善的钢铁行业智能制造标准系统 ，研制45项以上钢铁行业智能制造领域标准 ，基本笼罩基础共性和装备层、车间层、工厂层、企业层、工业链协同层各层级标准。标准化事情是实现智能制造的主要手艺基础。2024年1月 ，工信部等九部分宣布了《原质料工业数字化转型事情计划（2024—2026年）》 ，其中《钢铁行业数字化转型实验指南》为企业数字化转型提供指导 ，从而周全提升钢铁行业数字化转型效率和质量。
四、行业展望
供应方面 ，在“双碳”目的下 ，钢铁行业产能产量双控政策仍将延续 ，钢铁供应保存天花板；同时若吨钢毛利仍无显着提升 ，钢铁企业的生产意愿将维持低位 ，预计2024年钢铁供应端同比持平或微幅下降。
需求方面 ，随着中国“稳增添”的政策指引、接续政策的落地实验、房地产政策一连松绑以及万亿国债的刊行 ，整体用钢需求有望温顺苏醒 ，但需求端结构分解仍将延续 ，制造业用钢需求占比或将进一步提升。
价钱方面 ，在供需双弱的名堂下 ，钢材价钱预计维持震荡走势。同时 ，思量到铁矿石和煤炭供应方仍具有较强的话语权 ，钢铁企业的谋划效益难有显着好转。
短期内 ，在下游需求偏弱、原燃料价钱高位震荡的配景下 ，钢铁企业仍将面临一定的谋划压力。恒久来看 ，在工业政策引领下 ，钢铁行业逐步转向高质量生长 ，钢铁企业低碳化、数字化、产品高端化趋势加大 ，行业竞争名堂有望获得显着改善。
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